通信行业周报:中国移动发布招股书 重视云和数字中台打造

2021-12-06 07:47:01来源:永乐国际游戏 作者:永乐国际注册
原创
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  基站和光纤网络均居全球领先地位,2020 年总资产规模全球第四。用户方面,中国移动是国内最大的移动和固网宽带运营商,政企市场收入也位列第一。近几年来,移动实现了由C 端向H 端、B 端的多元化发展,CHBN 四轮驱动

  2)移动回A 价值评估:估值或超中国电信。我们认为中国移动未来三年将持续受益5G ARPU 提升、家庭权益ARPU 增长、政企收入贡献提升带来的ROE 企稳改善以及持续稳定的高派息率。我们使用股票股利贴现模型测算得到移动回A 合理PB 估值区间为1.83-3.07。

  3)移动募投项目分析:5G 和千兆宽带具有保底意义,加强对外云服务和对内智慧中台的投资。中国移动回A 募投项目资本开支主要投向5G 网络、云基础设施以及千兆宽带。我们认为公司的投资力度和节奏与政策指引相吻合,对于市场预期有保底作用。投资预算方面,无线网主设备单站略低于一、二期但高于700M,主设备商竞争格局稳定,毛利率或持续改善。此外,移动募投150 亿打造智慧中台,将推动IT架构向云原生演进,形成“业务+数据+技术”三大中台能力。智慧中台打造将带来软件开发外包、云迁移、IT 运维、系统集成等相关需求。

  1)回A 首日上涨35%,运营商资产质量优质、经营业绩向好,未来市场表现有望持续受益于高分红率和ROE 的提升。建议继续关注三大运营商港股估值修复机会和估值重构。

  2)从募投方向来看,运营商未来三年资本开支在5G 网络、千兆宽带方面具有保底意义,同时有望侧重于云基础设施方面和数据中心互联、网络安全,建议关注ICT 主设备商、服务器、传输网光模块、网络安全硬件和云安全厂商等。

  3)运营商自研领域,移动、电信均着力于“数字中台”的打造,推动IT 架构向云原生演进,形成业务能力、数据能力、技术能力的标准化、模块化、敏捷化,有望带动BOSS 软件、IT 运维分析管理软件和AI 通用能力的需求增长。建议关注亚信科技(港股)、新炬网络、天源迪科、科大讯飞、旷视科技(科创板申报)等。

  4)光模块板块剑桥科技、博创科技等中报业绩符合预期,行业二季度景气度保持。同时我们注意到BAT 二季度资本开支同比下降8%,环比增长30%,反映自疫情线上经济投资高峰后来自云计算和AI 驱动的投资回暖。考虑到下半年5G 基站的集中部署和数据中心投资的景气,我们建议适时布局相关公司,如光迅科技、新易盛、天孚通信。

  1) Omdia:美国智能音箱市场2021 年上半年Alexa 智能音箱占据42%,谷歌份额37%,苹果份额21%。2) Juniper 报告:5G 智能手机渗透率将在2025 年达到临界点。Android 手机主导拉丁美洲等地区的5G 手机市场, iOS 终端主导北美和欧洲地区。3) 国家统计局:7 月份国民经济延续稳定恢复态势,工业生产稳步增长,高技术制造业增势较好。4) 国务院发布《关键信息基础设施安全保护条例》 5) 《上海市信息通信行业“十四五”发展规划》正式印发:预计到2025 年末,上海将建成并开通5G 基站7 万个。 6) 北京“十四五”规划:到2025 年集成电路产业实现营业收入3000 亿元,年新一代信息技术产业实现营业收入2.5 万亿元。

  1)中国联通:发布2021 年半年度报告。营业总收入1641.74 亿元,同比去年增长9.16%,净利润为40.33 亿元,同比去年增长20.61%。2)广和通:发布2021 年半年度报告。营业总收入18.22 亿元,同比去年增长43.85%,净利润为2.03 亿元,同比去年增长47.27%。3)亿联网络:发布2021 年半年度报告。营业总收入16.5 亿元,同比去年增长37.42%,净利润为8.06 亿元,同比去年增长24.92% 。4):

  发布2021 年半年度报告。营业总收入14.58 亿元,同比去年增长2.4%,净利润为6126.36 万元,同比去年增长206.77%。5)润建股份:发布2021 年半年度报告。营业总收入29.33 亿元,同比去年增长70.54%,净利润为1.65 亿元,同比去年增长83.71%。6):

  发布2021 年半年度报告。营业总收入5.16 亿元,同比去年增长52.64%,净利润为7349.61 万元,同比去年增长174.51%。

  5G 应用发展不及预期,公有云市场激烈竞争导致价格快速下降,5G产业互联网规模落地不及预期,中美科技贸易摩擦影响供应链稳定。

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